国金证券:【国金晨讯】上机数控:后浪!光伏单晶硅新势力!切片机将迎迭代;诺邦股份:短期疫情催化,中长期自有品牌发力;紫光


国金证券:【国金晨讯】上机数控:后浪!光伏单晶硅新势力!切片机将迎迭代;诺邦股份:短期疫情催化,中长期自有品牌发力;紫光

  外汇天眼APP讯 : 国金晨讯0630 来自国金证券研究所

  00:00 08:22

  2020年6月30日

  固收 猪价又反弹,CPI怎么看?——固定收益简报

  机械军工 后浪—光伏单晶硅新势力!切片机将迎迭代——上机数控深度

  轻工 短期疫情催化,中长期自有品牌发力——诺邦股份深度

  商社 创始人回归&股权理顺,学大再启程现曙光——紫光学大深度

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  猪价又反弹,CPI怎么看?——固定收益简报

  周岳/杨海帆

  周岳

  总量研究中心

  固定收益首席分析师

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  核心结论:猪价高位徘徊,主要源于生猪供应依旧短缺,叠加市场情绪变化和季节性需求回暖,猪价波动程度加大。

  6月猪价上涨存在季节性因素,主要原因是年初补栏仔猪成活率较低。此外,储备肉投放节奏放缓,疫情影响下猪肉进口受阻,对猪肉供应的补充力度减弱。而近期猪肉消费步入回暖期,阶段性供需错配加剧推动此番猪价回升。

猪 2.jpg

  前期压栏肥猪释放而居民消费筑底,叠加市场杀跌情绪引发加快出栏,导致本轮猪价回调进度偏快,猪价下降幅度高于实际产能的修复程度,近期猪价迅速回升部分源于市场对前期价格超调的修正。

  三季度猪价下降的空间较小,大概率高位徘徊;四季度还有一定下行空间,年底猪价或处于35-40元/公斤的区间。

  结合猪价走势情况,我们对下半年CPI进行了预测,5月-7月CPI同比在“猪油共振”的影响下暂缓下行,维持在2.5%附近;8月-10月下行速度加快;11月-12月下行节奏再度放缓。

  风险提示:通胀超预期上升,债市波动加大。

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  后浪—光伏单晶硅新势力!切片机将迎迭代——上机数控深度

  王华君/赵晋

  王华君

  高端装备制造与新材料研究中心

  机械军工首席分析师

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  投资逻辑:“后浪”——光伏单晶硅新势力!切片机将迎新一轮更新换代需求。光伏行业“一代技术、一代工艺、一代设备”,“长江后浪推前浪”。公司为光伏金刚线切片机全球龙头、光伏单晶硅新势力;包头单晶硅项目进度创业内纪录。2020年一季度单晶硅业务收入和利润占比超80%,净利率14%。

  投资建议:预计2020-2022年公司净利润4.4/8.2/12.3亿元,增长138%/87%/50%, PE为25/13/9倍;考虑单晶硅项目未来成长空间大,给予公司2021年20倍PE,目标市值160亿元,6-12月目标价70.60元,维持“买入”评级。

  风险提示:新冠疫情对光伏海外需求影响、硅片价格下跌风险、巨额投资筹资风险。

国金证券:【国金晨讯】上机数控:后浪!光伏单晶硅新势力!切片机将迎迭代;诺邦股份:短期疫情催化,中长期自有品牌发力;紫光

  短期疫情催化,中长期自有品牌发力——诺邦股份深度

  姜浩

  姜浩

  消费升级与娱乐研究中心

  造纸轻工&纺服首席分析师

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  投资逻辑:湿巾业务:受疫情驱动爆发增长,中长期成长可期。中长期成长可期。短期看,国内外疫情驱动湿巾行业爆发增长,与此同时,公司于2019年底投放新增产能,预计增幅为30%,行业爆发+产能释放,刺激湿巾业务放量增长。干巾业务:抓住电商机遇,自有品牌邦怡&小植家蓄势待发。材料业务:行业高景气+产能扩张,价量齐升。

  投资建议:我们预计公司2020-2022年的EPS分别为1.50、1.74和2.04元,当前股价对应2020-2022年PE分别为28、24和21倍。给予公司2020年合理估值35倍,对应目标价为52.6元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:行业扩产失控导致毛利率下滑的风险;上游原材料价格大幅波动的风险;湿巾&干巾业务增长不达预期的风险;销售费用率超预期的风险;汇率风险。

国金证券:【国金晨讯】上机数控:后浪!光伏单晶硅新势力!切片机将迎迭代;诺邦股份:短期疫情催化,中长期自有品牌发力;紫光

  创始人回归&股权理顺,学大再启程现曙光——紫光学大深度

  吴劲草/郑慧琳

  吴劲草

  消费升级与娱乐研究中心

  商贸社服组研究负责人

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